景芝酒业战略引入今世缘这场“联姻”能改变鲁酒格局吗？

日前，江苏知名酒企金世元披露，拟收购山东景芝酒业股份有限公司34%—49%股份，目前收购价格为每股6.9元，折合景芝酒业总估值7.82亿元3年后转让价格按照当年业绩15倍PE计算

业内人士认为，在古贝春和五粮液婚姻丑闻消失之际，景芝酒业携手今世缘，堪称中国白酒行业跨省强强联合第一案，或许代表了区域龙头白酒企业突破全国名酒封锁的另一条路径山东其他白酒企业是否会效仿，值得关注此举对鲁酒竞争格局的影响还有待观察

目前6.9元/股的价格，3年后需要15倍PE价格。

据金世元披露，公司董事会于14日审议通过了《关于收购山东景芝酒业部分股份的议案》，董事会同意收购景芝酒业34%的股份49%的股份，授权公司高管团队聘请具有专业资质的中介机构进行尽职调查并积极推动

15日，金世元与景芝酒业现有大股东安丘众仁行酒业合伙就收购其持有的景芝酒业股份签署了《战略合作协议》，任重兴酒同意并积极协助金世元进行本次收购。

具体来说，除了收购内部职工股等中小股东持有的股份外，任重兴久还将出售部分股份同时，此次合作不涉及国有股，对企业的可持续发展将起到更加积极的作用

据披露，此次收购以现金支付收购价格方面，本次收购和本次支付按照每股6.9元支付，如为当期收购，3年后支付，股份转让价格按第3年业绩15倍PE计算

值得注意的是，该协议明确表示，如果收购涉及收购中人兴酒持有的景芝酒业股份，则只允许第二种方式这可能意味着，作为景芝酒业的现有大股东，任重兴酒对未来三年的业绩有较大信心

经济导报记者注意到，目前景芝酒业的注册资本为11328万元以目前每股6.9元计算，景芝酒业整体估值为7.82亿元由于净资产未知，该价格的溢价率未知但一般来说，15倍PE价格显然意味着更高的估值

例如，金世元2018年上半年每股收益为0.68元，其目前18元的二级市场价格仅为动态PE的13倍左右景芝酒业作为一家只有1.1亿多股本的企业，要想获得更高的按15倍PE计算的转让价格，很容易就能算出净利润

对于景芝酒业来说，未来几年的净利润显然是更为关键的指标。

区域白酒龙头联手突破

世元还在公告中承诺本次重大资产收购完成后，我们将在品牌，营销，管理，人才，资金等方面对景芝酒业进行支持，共同做强做大景芝酒业

经济导报记者注意到，景芝酒业携手今世缘，开创了中国白酒企业跨省强强联合的先河这或许是两家区域酒企在全国范围内突围的新方式，也是景芝酒业冲刺亿元俱乐部的新举措

根据消息显示，金世元原为地方国有高沟酒厂，拥有国源，金世元，高沟三大知名品牌2014年在a股主板上市，2017年荣获国家质量奖2018年上半年，其主要经济指标在19家白酒上市公司中排名第八，总营收23.62亿元，净利润8.56亿元是振兴苏州白酒的骨干企业

景芝酒业创立于1948年，拥有以一品景芝，景阳春，景芝年，景芝白干为代表的四大系列品牌2014年获得国家质量奖是芝麻香型白酒龙头企业，鲁酒振兴龙头企业，百亿品牌培育企业

可是，作为区域龙头，金世元和景芝酒业都有自己的烦恼。

世元在江苏省有洋河这个强有力的竞争对手，压力很大，扩张空间有限，所以国有化的进程势在必行。

山东是酿酒大省，也是白酒消费大省酒企众多，目前的产业现状是有高原无高峰，省外没有影响力即使是收入相对突出的卢九企业，如景芝，华冠，半岛井等，也面临着第二高端和渠道的压力，竞争环境日趋激烈和严峻

山东市场一直疲于应付lsquo内部摩擦rsquo竞争，又遭遇了很多国家名酒的不断下沉，市场需要投入大量的资金来支撑景芝酒业表示，面对这样的形势，以股权引入战略投资者，直接为上市公司融资，将为景芝酒业带来持续的资金支持，成为景芝酒业突破发展瓶颈的有效途径

在业内人士看来，景芝酒业与今世缘的结合，是两个区域龙头对这个的迫切突破，Rdquo促进，将进一步增强双方的竞争优势。

区域龙头的组合，通过规模叠加，风味补偿，板块共振，经验分享，为产业资本的垂直整合提供了参考样本。

鲁酒格局的变化还有待观察。

《经济导报》注意到，景芝酒业此次的新动作可能会影响卢九的发展格局。

此前，山东省出台《关于加快培育白酒骨干企业和知名品牌的指导意见》，提出将大力培育白酒骨干企业，培育2个主营收入超百亿元的国家白酒龙头品牌，5个主营收入超30亿元的国家白酒知名品牌，20个主营收入超5亿元的国家白酒区域品牌，支持企业兼并重组。

从鲁酒的现状来看，企业比较多，比较知名的有半岛井，景芝，琅琊台，古贝春，泰山，天地源，景阳冈，百脉泉，，趵突泉，云门，兰陵，红太阳，孔府家等，但绝大多数酒企的销售收入都在10亿元以下，长期以来一直在厮杀

但在全国名酒市场下沉挤压的形势下，目前洋河在山东市场已突破30亿元，梦之蓝系列产品销量大幅增长泸州老窖的窖龄和特曲经过多年的深耕，也有了很大的突破，酒学实现了200%的增长，这些都为泸酒提供了标杆性的参考

在与国外强强联手方面，卢九一直关注收购民族名酒企业，比如五粮液收购古贝春51%股权，流传多年。

根据消息显示，今年8月，五粮液集团公司党委书记，董事长李曙光到山东武城县考察，参观了古贝春集团，包括开发项目用地，古贝春集团酱香酿造车间，机械化酿造车间，科研中心，酒文化中心等，并召开了座谈会李曙光表示，将以白酒产业合作为契机，进一步加强沟通，拓宽合作空间，努力实现共赢发展

李曙光的到访让很多人对五粮液和古贝春产生了兴趣八卦，我有更多的期望

可是，扳倒井计划采取主动其董事长赵继文此前曾表示，扳倒井将加快兼并重组步伐，计划瞄准一批省内外有影响力的酒企，采取全资收购，股权置换，参股，并购等方式，力争在2—3年内兼并2—3家省内白酒企业和1—2家省外企业

景芝酒业联手今世缘后，其他鲁酒企会选择怎样的发展道路，颇为引人关注。